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        中陽國際期貨:供應短缺抹平美元因素 油價依然堅

        來源:中陽證卷期貨 作者:中陽期貨

        9月17日,由于美國零售銷售意外強勁,提振美聯儲收緊政策預期,推動美元全線走高,國際油價一度下挫2%,但由于燃氣庫存較低且供應短缺,歐洲能源價格飆升,以及地緣緊張局勢,支撐油價收復早前約2%的跌幅。截止美國收盤,美國WTI原油10月期貨收跌0.02美元,或0.03%,報72.54美元/桶,最高觸及72.97美元/桶,最低跌至71.53美元/桶;布倫特原油11月期貨收漲0.14美元,或0.19%,報75.59美元/桶,盤中最高觸及75.84美元/桶,最低跌至74.45美元/桶。

          美國8月零售銷售意外增長,部分緩解了對經濟增長大幅放緩的擔憂,并提振市場參與者預期美聯儲將于今年縮減債券購買計劃規模。美元指數受此提振到達8月27日以來新高,這給原油等風險資產帶來壓力,因美元走強使得以美元計價的油價對持有非美貨幣的投資者而言更加昂貴,削弱了該商品的吸引力。

          同時,沙特7月原油出口增加也給油價帶來壓力。聯合組織數據倡議(JODI)周四表示,沙特阿拉伯7月原油出口量上升至1月來最高。沙特7月原油出口量為632.7萬桶/日,6月為596.5萬桶/日,而該國7月原油和成品油總出口量為665萬桶/日。同時7月原油產量環比增加54.7萬桶/日,達到947.4萬桶/日。

          美國西德克薩斯中質原油(WTI)延續漲勢,逼近每桶73美元。不過,道明證券策略師認為,油價進一步上漲空間相當有限。盡管我們認為西德克薩斯中質油(WTI)和布倫特原油(Brent)的價格都可能突破目前的72.50美元/桶和75.38美元/桶,但目前上行空間有限,因為多數利好因素已被定價。預計西德克薩斯中質原油價格不會超過73.55美元/桶。然而,如果OPEC+繼續努力履行增產承諾,油價很可能會超過75美元/桶。目前來看,鑒于美聯儲將在2021年底逐步縮減其超大規模資產購買計劃,這可能會降低流動性、未來能源需求預期以及對石油再通脹風險敞口的胃口,油價可能會走低。OPEC+供應增加也應該在需求完全恢復之前開始沖擊市場,這可能會在2021年第三季度將油價推至略低于70美元/桶。中國戰略儲備原油的額外銷售,可能是遏制投機熱情的又一催化劑,并可能提高在當前價格水平下進行短期拋售的興趣。

          在風暴襲擊墨西哥灣并影響了石油生產之后,原油價格一直受到供應收緊的跡象提振。美國墨西哥灣恢復正常生產可能還需要一段時間,使得累計供應損失更大。颶風艾達已經導致原油供應減少逾2700萬桶。德國商業銀行能源分析師Carsten Fritsch在研究報告中寫道,雖然OPEC+擬議增產,但年底之前全球石油供應緊張的局面不太可能改變。這是因為德爾塔變異株的傳播對需求沒有構成明顯拖累。

          與此同時,歐洲能源價格飆漲也引發了亞洲燃料買家不計成本的高價買入,也提振了油價。歐洲天然氣價格已經漲得離譜,因擔心影響外溢,亞洲液化天然氣交易員表示,目前他們支付的價格創下了歷年同期最高紀錄。為與英國和西班牙買家競爭,巴基斯坦買家也推高了天然氣、煤炭、丙烷和成品油價格。隨著天氣越來越冷以及全球能源短缺,對燃料的競爭不太可能很快結束。據了解情況的交易員透露,在周三,日本東北電力和印度Gail India Ltd.采購了11月和12月交付的液化天然氣,價格都創下歷年同期最高紀錄。不愿具名談論未公開信息的交易員表示,這些采購行為至少部分是因為本周歐洲天然氣價格躥升。

          此外,朝鮮不斷測試導彈引發全球安全風險升溫,這給油價帶來額外支撐。朝鮮稱測試了新的鐵路運載導彈系統以打擊“威脅力量”,CNN獲得的最新衛星圖像顯示,朝鮮正在擴建一個用于制造核武器的鈾濃縮設施。該通訊社稱,“據分析照片的專家說,有一些翻修,可能表明該中計劃在不久的將來大幅提高這個曾經休眠的地方的產量?!蔽淦鲗<?、米德爾伯里國際研究學院教授杰弗里?劉易斯告訴CNN稱,“商業成像公司Maxar本周早些時候拍攝的圖像顯示,位于寧邊核研究設施內的一個鈾濃縮工廠正在建設中,這些變化可能會讓朝鮮將武器級核材料的產量增加25%?!表n國和日本當局周三表示,他們探測到朝鮮發射了兩枚彈道導彈。就在幾天前,朝鮮剛剛測試了一枚巡航導彈,分析人士說,這枚導彈可能具備核能力。美朝之間沒有對話,但美國公開表達了對朝鮮核發展的擔憂。

          由于此前缺乏成品油需求推動,國際油價達到一個月新高,隨著天然氣和煤炭等價格持續走高,油價將會繼續上漲。美國銀行大宗商品和衍生品研究主管布蘭奇認為,全球原油需求回升和主要發達國家原油庫存顯著下降將給國際油價帶來進一步支撐,特別是一旦今年冬季遠比正常年份寒冷,全球日均原油需求可能隨之增加100萬桶至200萬桶,這將續推升油價。

          接下來,市場焦點轉向市場焦點轉向美國油服公司貝克休斯(Baker Huges)的每周石油鉆井平臺數。石油鉆井平臺數是反映未來原油產量的先行指標,此前截至9月10日當周原油鉆井總數增加7座至401座,預期為397座。若數據顯示原油活躍鉆井繼續上升,將給油價帶來一些壓力。此外,還需留意有關病毒和中東地緣政治緊張局勢的新聞,這也將對原油價格產生重要影響。

          美元指數

          美元指數周四開盤后自92.421水平穩步上揚,后在強勁的零售銷售數據推動下加速走高至92.926的三周高點,因該數據提振了美聯儲縮減購債規模預期,通脹美債收益率走高,提升了美元的吸引力。

          美國人口普查局公布的數據顯示,8月份美國零售銷售環比增長0.7%,遠好于市場預期的下降0.8%??鄢嚭蠛诵牧闶垆N售增長1.8%,前值為下降0.4%。盡管消費者信心因新冠疫情再次引發擔憂而萎縮,但8月份零售額飆升。該報告可能會略微推高第三季度個人消費支出(PCE)增長預期,但預計這不會是商品支出再次飆升的開始。雖然直接計入美國經濟分析局(BEA)計算GDP的對照組的零售銷售在8月份飆升了2.5%,但這是在7月份的銷售數據從之前的下降1.0%向下修正至下降1.9%之后出現的,這使得8月份的零售銷售數據失去了一些令人振奮的跡象。

          美國勞工部公布的數據顯示,截至9月11日當周,美國首次申領失業救濟金人數為33.2萬,略低于市場預期的32.8萬,前一周數據由31萬上修為31.2萬。四周移動平均值為335,750,較前一周的修正平均值減少4,250。而截至9月4日當周,經季節調整的續請失業金人數為266.5萬人,比前一周修正后的水平減少了18.7萬人。

          費城聯邦儲備銀行周四公布,9月制造業景氣展望指數從8月的19.4改善至30.7,好于市場預期的18.8。該報告的進一步細節顯示,新訂單指數從22.8降至15.9,就業指數從32.6降至26.3,價格支付指數從71.2降至67.3。最后,6個月商業狀況指數從33.7降至20。

          路透社9月13日至16日對51位經濟學家進行的調查顯示:“美國經濟在第三季度反彈受挫,部分原因是德爾塔冠狀病毒變種的傳播?!苯邮苷{查的經濟學家還將美聯儲宣布縮減購債規模時間預期推后至11月。目前,大多數經濟學家認為,經濟增長放緩將是暫時的,到目前為止,對明年的強勁前景還沒有任何重大改變。路透調查顯示,第三季度經季節因素調整后的經濟增長預期中值從一個月前的7.0%下調至4.4%,遠低于第二季度的6.6%,區間也出現了更低的低點和更低的高點。第四季度的中位數從5.9%降至5.1%。在接受調查的51位經濟學家中,近85%的人表示,德爾塔變種的蔓延對他們上個月季度GDP增長預測產生了實質性影響。但明年的增長預期仍為4.2%,與8月份的調查結果持平,2023年的增長預期為2.3%,僅比上個月預測的2.4%低了一個百分點。與此同時,美聯儲宣布縮減購債規模的預期時間在過去一個月已經發生了決定性的變化,部分原因是通脹仍處于高位。近四分之三的受訪者(49人中有36人)表示,縮減購債計劃將于11月宣布,而不是此前預期的本月。

          在接下來3-6個月,美元上漲5%或更多的可能性要高于類似幅度的下跌。富國銀行策略師Erik Nelson在分析報告中寫道,美聯儲意外偏鷹的可能性遠高于歐洲央行意外偏鷹,這意味著美國與歐洲利差擴大,相應的,美元未來幾個月上漲可能性大于下跌。這是基于假設貨幣政策與短期利差是目前外匯市場最重要的驅動因素。要么美聯儲意外偏鴿,要么歐洲央行意外偏鷹,才可能使美元下跌5%或更多。預計歐洲央行未來六個月意外偏鷹并實質性影響到歐洲央行利率預期(例如25-50個基點)的可能性微乎其微。如果美國通脹或就業數據顯著遜于預期,美聯儲是有可能意外偏鴿,但美國短期利率已經接近零,這意味著上行空間可能比下行更大。若外匯市場開始關注貨幣政策之外的驅動因素,就可能顛覆上述觀點。即便如此,我們懷疑其它任何因素都不太可能把風險平衡推向使美元大跌而非上漲的地步。

          技術分析

          美國原油

          日圖:保利加通道擴散,油價靠近上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標自超買區回撤。

          4小時圖:保利加通道上揚,油價在中軌上方發展;14和20均線看漲;隨機指標走高。

          1小時圖:保利加通道收斂,油價靠近中軌發展;14和20小時均線持平;隨機指標走高。

          綜述:預計日內油價將在71.20-73.65區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關注9月16日高點72.95,突破后將上探9月15日高點73.10,然后是7月29日高點73.65和7月30日高點74.20,以及7月9日高點74.70和7月14日高點75.40;而下方支持留意9月17日低點72.35,跌破將下探9月16日低點71.50,然后是9月14日高點71.20和9月3日高點70.50,以及9月13日低點69.80和9月1日高點69.20。

          布倫特原油

          日圖:保利加通道收斂,油價靠近上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標自超買區回撤。

          4小時圖:保利加通道上揚,油價在中軌上方發展;14和20均線看漲;隨機指標走高。

          1小時圖:保利加通道收斂,油價靠近中軌發展;14和20小時均線持平;隨機指標走高。

          綜述:預計日內油價將在74.20-76.65區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關注9月16日高點75.85,突破將上探9月15日高點76.10,然后是7月14日高點76.65和7月5日高點77.10,以及7月6日高點77.80和2018年10月29日高點78.00;而下方支持留意8月2日高點75.05,跌破將下探9月16日低點74.45,然后是9月14日高點74.20和9月2日高點73.40,以及9月13日低點73.00和9月3日低點72.35。

          周五關注:

          美國9月密歇根大學消費者信心指數初值

          貝克休斯美國每周石油鉆井平臺數


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